牛千万百亿大单频现、产业整合提速，年内沪市新增重组290余家次

2026年即将过半，沪市并购重组市场持续活跃。今年以来，沪市新增重组290余家次，包括重大资产重组新增24家次，合计金额超1300亿元。

就在6月的第一周，沪市并购市场添加一单百亿收购。兖矿能源（600188.SH）拟以164.15亿元现金收购大股东电力资产，一次性并入火电、风电、光伏、储能、售电全链条资产。

在大体量的产业整合不断“上新”的同时，基于产业逻辑的控制权变更并购也不断，今年以来沪市控制权转让的案例超过20单；并购的另一个缩影，则是沪市公司通过并购进行转型升级或者布局前沿科技。

具体就大体量产业整合来看，既有资源类企业期望通过并购“加固”产业链控制力，也有大规模券业整合持续“上新”。

比如，紫金矿业（601899.SH）控股子公司拟以55亿加元（约合人民币280亿元）现金收购Allied Gold Corporation（联合黄金）全部股权，联合黄金核心资产为非洲的三座大型金矿。兖矿能源今年4月宣布，通过控股子公司兖煤澳洲收购红隼集团100%权益，进而间接持有红隼煤矿80%权益，交易对价上限为24亿美元（约超过人民币160亿元），红隼煤矿为澳洲产量最大的井工冶金煤矿之一。

有业内人士分析称，在美伊冲突持续扰乱全球能源供应链、地缘博弈日益复杂的背景下，具有资源禀赋和全产业链优势的战略性资产逐渐走入全球资本视线，而并购成为资源龙头企业直接加固“护城河”的选择。从近期资源龙头的收购看，收购动机“不止于储量”，更是基于主动卡位优质战略资源、深度参与全球矿产定价权与产业话语权的“长远布局”。

2026年券业整合也有提速之势。5月7日，东方证券（600958.SH）披露重组方案，拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权；5月19日，中金公司（601995.SH）吸收合并东兴证券和信达证券的重组草案发布，交易金额1139亿元，合并后公司行业排名由第五位提升至第三位；6月3日，东吴证券（601555.SH）发布发行股份及支付现金收购东海证券83.68%的重组草案，标的作价超过115亿元。

在上述业内人士看来，券商的整合浪潮并非源于短期套利动机，而是服务国家战略、建设一流投行的必然要求，通过并购做大净资本，券商得以有力参与注册制、科创投融资、跨境投行、产业并购等重资本业务，全面适配新质生产力发展及资本市场对外开放的发展大局。

并购市场的产业逻辑不断强化，这一点在控制权转让市场也有体现。2026年A股上市公司控制权转让市场中，出现了一批基于产业逻辑的易主案例。今年以来，沪市有20余单控制权转让案例，其中嘉华股份（603182.SH）、吉华集团（603980.SH）、华钰矿业（601020.SH）等收购都由产业收购人主导推进。

“产业收购人的频繁‘入局’，进一步凸显了当前控制权转让市场的核心主线，实业属性成为交易第一要义，纯题材炒作式控股权变更大幅降温。”上述业内人士称，民营产业资本通过收购上下游上市公司，可以快速锁定原料产能、生产资质、下游渠道等；同时，多单案例中不约而同地提出控制权“长期锁定”以及坚持主业的“配置”，主动向市场强化了产业投资的逻辑。

引入“产业收购人”，也为直面成长压力的中小市值公司打开了转型发展思路。上述人士指出，当前不少小市值企业遭遇增长瓶颈，叠加创始团队代际交接难题，引入具备资源与运营优势的产业资本，成为实现平稳过渡、破局企业发展的优选路径。

此外，还有些企业通过并购提升主业“新质”含量。“从今年的并购案例看，无论是传统制造升级还是前沿科技布局，多元化的产业并购既彰显了企业把握周期的敏锐眼光，也勾勒出并购重组这一工具助力实体经济转型升级、培育新赛道的功能正在发挥作用。”上述业内人士称。

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