2026年8月6日，长盛基金2026年中期投资策略会在北京举行。本次策略会以"明势笃行，盛见未来"为主题，汇聚公司权益投资部、研究部、量化投资部、固定收益部等核心投研力量，围绕宏观经济、A股策略、科技成长、全球配置、指数投资、固收市场及固收+等领域展开深入探讨，寻找具有前瞻性和指导意义的全面资产配置框架。本次策略会通过线上平台同步直播。
本次策略会召开正值国内外宏观环境深刻变化、资本市场结构性分化加剧的关键窗口期。国内经济上半年呈现K型分化格局——生产端强于需求端、外需好于内需，出口实现两位数增长成为经济重要支撑，消费与投资增速承压，内生动能修复仍在途中。政策层面，"六张网"等重大基础设施投资持续发力，扩内需政策连续第二年位居政策首位，为经济托底提供确定性支撑。与此同时，A股市场结构性特征突出，以人工智能、半导体为代表的科技成长板块持续演绎，投资者对资产配置方向存在较大分歧。在此背景下，长盛基金以体系化的投研视角，系统梳理下半年投资脉络，为未来市场投资提供多角度思考。
权益市场中期分析
宏观与市场投资策略方面，权益投资部兼研究部总经理张谊然分析，预计下半年经济维持区间震荡，全年GDP增速在4.5%至5%之间，价格端修复带动平减指数改善，名义GDP增速有望超过实际GDP增速，企业盈利将随之改善。出口仍是主要亮点，上半年出口双位数增长，半导体与汽车产业链拉动显著。政策端聚焦"六张网"建设——水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网及物流网，继续成为稳增长核心抓手。对三季度A股市场相对乐观，主要基于AI景气度上行叠加PPI转正带动盈利改善、海内外大厂AI资本开支未见放缓、主动管理公募基金发行回暖形成增量资金三大逻辑。同时需关注电子、通信等AI相关板块估值处于历史高位的风险，AI与非AI板块表现差距未来存在适度回归可能。
权益投资的具体板块方面，基金经理代毅认为在G0（零国集团）世界格局下，全球缺乏统一主导力量，地缘环境趋于复杂，生产力变革与投资机会稀缺并存，中国经济进入高质量增长阶段。核心投资方向聚焦AI全图谱各环节：算力及相关芯片制造与设备重点布局国内算力，全球算力规模五年复合增速达48.2%，国家构建三级政策体系推动算力基础设施建设，到2027年建成超过100EFLOPS算力规模。国产算力通过互联能力补齐单卡不足，正从强预期弱现实走向业绩兑现期，迎来5年10至20倍成长机遇。芯片全产业链本土先进制程加速突围，国产算力放量在即。此外，AI变革下的港股大模型和互联网平台具备投资价值。投资策略上以科技成长为主，长期看盈利能力、中期做景气驱动。
基金经理汤其勇同样认为AI叙事并未结束。全球 AI模型能力持续提升，应用场景从1到N 拓展刚起步，仅编程领域崛起，法律、金融、制造等场景远未打开。国产AI快速追赶，K3发布，代表国内模型与海外差距缩小，同时国内模型收入迎来兑现元年。明年资本开支高增确定性强。汤其勇表示，国产算力下半年至明年存在三大通胀环节：交换芯片因Scale up带来比较大得增量空间、 CPU跟GPU用量比例有望提升、大芯片更吃测试产能。近期科技股调整主要系资金面因素与风格再平衡，风险已大幅释放，当前位置机会大于风险，看好下半年国产AI机会。
对于创新药未来投资方向，基金经理郝征认为中国医药创新浪潮方兴未艾，产业链正从跟随创新迈向引领创新的新阶段。国产创新药进入密集兑现期，2025至2026年获批数量与商业化放量速度显著提升，政策从审评审批、临床使用、医保支付三维度构建全链条支持体系，重点公司业绩兑现亮眼，多家企业实现扭亏为盈或快速增长。创新药BD出海进入爆发期，2026年上半年BD交易首付款约52亿美金，同比增长70%，License-out从偶发事件升级为产业级趋势。CXO板块经历深度调整后进入右侧区间，全球创新药一级市场投融资显著回暖。此外，海外GLP-1产业链进入口服和市场扩容时代，对上游原料药需求形成利好。
对于海外的权益市场，基金经理华玲认为，全球各大类资产及区域股市轮动节奏切换极快，不存在单一市场长期持续领跑的行情，跨区域多元布局能够平滑周期波动、平衡收益与风险。拉长十年维度，美股年化回报率达15.6%，领先日本和欧洲，且波动率更低。本轮美股牛市由企业盈利增长主导而非估值扩张，2026年标普500每股收益同比增长24%，盈利增长从七大科技巨头向全市场扩散。美国企业ROE稳定维持在约20%的全球领先水平，从PB-ROE匹配度衡量仍具备配置性价比。美联储虽偏紧，但缩表暂停与大规模国债回购构成流动性兜底机制。需关注的风险包括经济过热催生持续通胀、美债收益率突破4.5%等。整体而言，美股凭借稳健的风险收益比适合作为全球权益配置的压舱底仓。
量化与指数投资成为近年来投资者关注的热点，长盛基金量化投资部总经理助理陈亘斯从主动量化视角对市场进行了系统评估。资金面来看，投资情绪指数与万得全A指数同步波动，广义资管资金与非银部门资金等指标显示市场参与度正在修复。风格层面，基于货币信用周期及多指标评分体系，当前价值相对成长的估值优势有所收窄，但尚未出现明确风格切换信号，择时评分处于中性偏均衡区间。他重点复盘了A股历史上多轮哑铃策略，指出当前"红利安全资产+TMT科技成长"格局面临三种演化路径：两端业绩走强催生全面牛市、仅一端兑现带动结构性行情、或均未兑现则依赖增量资金驱动。高股息资产更接近一份期权，对冲中美博弈与政策不确定性，在科技板块过热时提供避险功能。
债市展望与固收 + 投资思路
2026年上半年，债券市场走出一轮超预期行情。长盛基金固定收益部总经理王贵君对下半年债市进行了系统性展望。基本面方面，上半年经济呈现K型分化，出口实现17.6%高速增长，投资负增长、内生动能稍显疲弱。下半年经济增速环比或有所回升，主要受补贴类商品基数走低、油价回落缓解出行约束、存量政策加速推进等因素支撑，消费修复弹性有限，社零增速预计在2.5%左右。货币政策边际收敛但仍保持宽松，DR007或在政策利率偏上方运行。行情节奏上，7月收益率窄幅震荡，8至10月受供给放量与赎回扰动收益率或有所抬升但幅度可控，年末随降息预期升温与机构集中配置，债市有望迎来阶段性修复行情。
受益与上半年的权益市场走强，二级债基与固收+产品正经历爆发式增长。基金经理杨哲在策略会上介绍了固收+产品的投资策略框架，涵盖债券底仓、可转债投资与权益精选三大维度。可转债方面，首选高性价比转债——低价区间、溢价率合理，利用涨跌不对称性实现向下有支撑、向上有弹性，最契合二级债基的风险收益特征。权益投资采用景气行业精选策略，获取行业精选与产业链景气轮动两层阿尔法收益。当前低利率环境下权益资产性价比略高，沪深300股权风险溢价处于十年均值附近。国产算力商业化与资本开支双加速，TMT板块回调后估值趋于合理，盈利驱动下仍是市场重要主线。
本次中期投资策略会集中体现了长盛基金在多资产、多策略领域的深度研究能力和投研体系化布局。从宏观到微观、从国内到海外、从权益到固收，各位主讲嘉宾的观点既独立深入又相互印证，共同勾勒出下半年资本市场的核心脉络——宏观经济在政策托底与结构性亮点中稳步修复，科技成长特别是国产AI算力迎来历史性机遇，哑铃策略仍是应对不确定性的重要框架，固收与固收+产品在低利率时代承载着稳健收益与风险平衡的双重使命。长盛基金将持续以专业投研能力服务广大投资者，在复杂多变的市场环境中明势笃行、盛见未来。
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